子牛在线【春节专题】春节手艺国外自然橡胶市集记忆

招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。

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　　卓创资讯自然橡胶分析师陈颖悟

　　【导语】春节假期手艺，新胶及日胶期货价钱呈现先跌后涨趋势，泰国原料价钱合手续上升使资本端支合手偏强，重复好意思国政府判罚特朗普关税违纪利好影响，国外自然橡胶市集价钱走高。受基本面支合手，短期自然橡胶或呈现区间偏强触动走势；宏不雅氛围变化或加大胶价波动区间。

　　国外自然橡胶期货市集价钱先跌后涨举座重点较节前抬升

　　春节假手艺国外自然橡胶期货价钱呈现先跌后涨走势，春节假期手艺临了一个走动日主力合约结算价钱较春节前临了一个走动日结算价钱上升。其中，放弃2月23日（春节假手艺临了一个走动日），新加坡TSR20主力2605合约结算价194.4好意思分/千克，较节前临了一个走动日上升2.2好意思分/千克，涨幅1.14%；放弃2月20日（春节假手艺日胶临了一走动日），日胶主力2607合约收盘价钱356.4日元/公斤，较节前临了一个走动日上升9.3日元/公斤，涨幅2.68%。春节假期手艺，泰国原料收购价钱延续上升趋势，资本端支合手下胶价重点走高；重复春节假期手艺，好意思国最高法院裁定特朗普政府关税计策属于违纪步履，利好氛围下国外市集大批走高。此外，2026年1月泰国自然胶出口量37.11万吨，环比减少7.34万吨，跌幅16.51%，同比减少7.43%；出口量低于客岁同期，利多价钱。

　　国外大多产区处于低产季主产区泰国原料收购价钱延续涨势

　　2月中下旬，除泰国南部仍存少许产出外，泰国东北部、越南主产区已参加停割期，环球自然橡胶产出举座处于低产季，随同原料产出有限，重复橡胶加工场因囤货存在褫夺景观，原料收购价钱存有支合手。放弃2月23日，泰国中心原料市集胶水收购价钱66泰铢/公斤，较2月13日上升3.7泰铢/公斤，涨幅5.94%；杯胶收购价钱57.5泰铢/公斤，较2月13日上升1.8泰铢/公斤，涨幅3.23%；烟胶片收购价钱67.17泰铢/公斤，上升1.7泰铢/公斤，涨幅2.6%；生胶片收购价钱63泰铢/公斤，上升2.11泰铢/公斤，涨幅3.47%。原料收购价钱相聚走高，资本守护高位，对胶价重点存有支合手。

　　关税战风险重燃宏不雅氛围仍具不细目性

　　春节假期手艺，十大期货配资平台好意思国最高法院裁定特朗普政府关税计策属于违纪步履，国外市集大批走高；但只怕好意思国总统特朗普2月20日傍晚签署行政令，晓喻对来自总计国度和地区的商品加征10%的关税，并野心立即奏效以替代被政府判处违纪的现行关税。好意思国晓喻再行加征关税后，生意摩擦等外围宏不雅环境易变成市集心态波动，避险情感下节后商品价钱重点或受波动，联动影响自然橡胶期货价钱重点。

　　非洲胶零关税5月落地胶价或呈利空压制

　　中国将于5月1日起对53个非洲建交国全面推行零关税举措，同期延续推进商签共同发展经济伙伴联系协定，并通过升级“绿色通谈”等进一步扩大非洲输华产物准入。中国对非推行零关税计策后，入口资本裁汰，或将支合手非洲胶入口量进一步增长，国内供应将举座偏松，一定过程上对胶价形成利空压制。

　　短期自然橡胶或呈现区间偏强触动走势宏不雅氛围变化或加大胶价波动区间

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　　短期来看，自然橡胶市集或守护区间偏强触动走势。从基本面来看，假期手艺泰国原料价钱合手续偏强驱动，资本端对胶价底部支合手强盛；同期随同下流企业陆续复工返市，自然橡胶刚需将逐步还原，市集交投氛围冉冉回暖，对胶价驱动形成利多支合手。库存方面，3月自然橡胶入口量季节性增长与需求季节性还原或导致库存相对安靖，花样3月到港情况以及下流复工情况是否安妥预期。此外市集心态方面，假期手艺外部宏不雅环境及计策端音书频出，商品市集情感严慎守护，后市需重点花样宏不雅情感对商品市集的主导影响。

　　2025 年国内全钢及半钢轮胎月度开工负荷均受春节假期、节日纯属、市集供需驱动呈现显赫波动，其中全钢胎开工呈高开低走后盘整态势，举座领路好于客岁同期；而半钢胎则为触动偏弱驱动方式，举座领路不足客岁同期。两者月度开工的疏通点受春节假期影响，1月开工降至全年低点，而跟着节后复工的带动，3月开工均升迁至年内高点。不同之处在于，全钢轮胎二季度受国内末端需求偏弱、库存高位等影响开工炫耀位回落，后期依靠出口增量与内销开采终了回升并保合手相对谨慎，自5月起开工合手续高于客岁同期，而半钢轮胎全年受轮廓需求不足、库存合手续走高的制约，月度开工回升力度较弱，年末虽有开采但与高位仍存在一定差距。

　　举座来看，中国轮胎产量均创下近五年的新高，其中全钢轮胎产量在国内需求开采以及出口增量的较强带动下累计同比增幅放宽至6.28%，而半钢轮胎产量在国内需求偏弱以及出口减量的压力下累计同比增幅收窄至1.66%。瞻望2026年，卓创资讯以为，全钢轮胎产量或守护增长趋势，但相对增幅有所收窄，中枢驱动主要来自出口市集增量的带动，重复国内的配套需求仍存一定支合手。相对半钢轮胎产量不摈弃下滑的可能，主要制约要素是下半年欧盟双反访问落地带来的出口压力，出口放缓或影响全年产量的延续增长。诚然阶段性辘集出口能为分娩提供较强支合手，但轮廓评估全年供需方式以及表里环境，忖度半钢轮胎产量或存下滑预期。

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