通配资中加基金固收周报|银行配置行情推动债市震荡走强

1月22日，德华安顾人寿发布董事会换届公告，官宣思勇明出任公司第五届董事会董事长，其任职资格自山东金融监管局核准并完成公司任命后正式生效，同时，史峰磊自2026年1月12日起不再担任董事长。目前，史峰磊担任德华安顾人寿党委书记、董事。

　　市场回顾与分析

　　一级市场回顾

　　上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为0亿、4393亿和1850亿，净融资额为-1133亿、3109亿和1830亿。金融债（不含政金债）共计发行规模718亿，净融资额526亿。非金信用债共计发行规模2945亿，净融资额1498亿。转债暂无新券发行。

　　二级市场回顾

　　债市情绪继续修复，十年期国债收益率临近1.8%。主要影响因素包括：配置盘机构行为、房地产政策、股市波动。

　　流动性跟踪

　　地方债发行加速，叠加跨月扰动，资金面有所收紧。最终R001和R007分别较前周上行4.3BP和上行10.4BP。

　　政策与基本面

　　1月制造业PMI录得49.3，景气度再度回落。高频数据来看：生产端年初表现平稳，需求端地产略有改善，价格端食品分化、大宗商品有色金属价格冲高回落。

　　海外市场

　　特朗普总统宣布将提名鹰派理事凯文·沃什担任下届美联储主席。10年期美债收盘在4.26%，较前周上行2BP。

　　权益市场

　　上周A股冲高回落，万得全A收跌1.59%。板块分化，军工、汽车、计算机等领跌，有色板块在交易极端过热后大跌。成交放量，上周日均成交量3.06万亿，周度日均成交量增加2643.04 亿。截至2026年1月29日，全A融资余额27221.87 亿，较1月22日增加146.79亿。

　　债市策略展望

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　　2月债市收益率短期进一步下行空间或有所受限，十大期货配资平台一是随着10年期国债临近1.8-1.9%区间下沿，市场止盈需求或有所增多。二是二月债市供需格局预期有所变化，地方债发行将再度赶进度。三是春节前资金面季节性收紧压力仍值得关注。但总体来看，2026年开年债市供需表现好于市场此前预期，社会信贷需求依然不足，政府债供给增速放缓，银行经营企稳对债的配置需求仍高，债市尤其是长端压力好于去年年末判断，预期一二季度债市将呈现中短端确定性较高，长端区间震荡的特点，潜在方向变动需关注外部通胀传导和地产企稳变化情况，1月房地产略有积极信号但可持续性仍待春季后持续观察，有色、能源涨价PPI有快速回升趋势。转债方面，中证转债指数下跌，后续重点关注股市的格局能否维持，且在参与偏股型品种时，无论是仓位控制还是强赎预期的判断，均需要比此前更加严格。

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