九五配华泰期货：棉价冲高回落，郑糖延续反弹

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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　　开端：华泰期货

　　作家：李馨

　　棉花不雅点

　　商场要闻与进军数据

　　期货方面，昨日收盘棉花2605合约15350元/吨，较前一日变动-30元/吨，幅度-0.20%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16548元/吨，较前一日变动+759元/吨，现货基差CF05+1198，较前一日变动+694；3128B棉宇宙均价16681元/吨，较前一日变动+611元/吨，现货基差CF05+1331，较前一日变动+546。

　　近期商场资讯，截止2月15日宇宙棉花买卖库存550.37万吨，较1月底减少28.5万吨，减幅4.92%，低于旧年同期 17.74 万吨，减幅 3.12%。杀青2月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为102.92万吨，同比增多7.56万吨，环比增多2.82万吨。纺织企业可足下棉花库存量为121.78万吨，同比减少6.89万吨，环比增多3.33万吨。纺织企业纱线库存21.32天，同比减少0.86天，环比减少0.39天。

　　商场分析

　　昨日郑棉期价颠簸收跌。海外方面，USDA瞻望论坛最新陈诉露馅，2026/27年度大众棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；大众消费量2615万吨，同比增多1.2%；新年度大众期末库存1550万吨，同比减少5.2%。USDA瞻望预期偏多，新年度大众棉市供需口头有望收紧，重复好意思棉周度签约量再更正高，春节假期外盘强势复原65好意思分/磅整数关隘。后续需握续善良新季供应方面的题材。国内方面，本周国内纺织商场臆想不绝复工，商场交往有望徐徐回应。中遥遥望，卑劣纱锭产能彭胀带来棉破费耗晋升，今年度国内臆想保管高产量和强消费预期，供需臆想偏均衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性。何况2026/27年度新疆棉花莳植面积将迎来结构性压缩，中遥远棉价核心仍有望上移。后续重心善良新年度莳植面积缩减幅度、蓄意价钱补贴战略发布情况。

　　策略

　　中性。短期来看，盈富优配金三银四传统旺季行将驾临，商场对节后行情抱有较强信心，受假期外盘高潮及关税战略变化的带动，节后郑棉走势可能颠簸偏强，不外短期涨势臆想仍将受到表里价差的压制。

　　风险

　　宏不雅及战略风险、主产国天气

　　白糖不雅点

　　商场要闻与进军数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2605合约5285元/吨，较前一日变动+37元/吨，幅度+0.71%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价钱5330元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05+45，较前一日变动-37。云南昆明地区白糖现货价钱5170元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05-115，较前一日变动-37。

　　近期商场资讯，印度糖业与生物动力制造商协会（ISMA）2月25日发布2025/26榨季食糖产量第三次预估数据。凭据ISMA的数据，该榨季食糖总产量（酒精分流前）臆想为3240.9万吨；臆想酒精分流量310万吨；食糖净产量（酒精分流后）臆想为2929.2万吨，同比增多12%。

　　商场分析

垒富配资

　　昨日郑糖期价小幅反弹。原糖方面，短中期大众食糖填塞口头仍将握续压制原糖期价，暂时看不到回转迹象，善良13好意思分隔邻相沿。遥远供应端存在潜在利好身分，迪拜糖会中大齐机构预期下榨季填塞压力将有所消弱。郑糖方面，因本榨季广西开榨技能较晚，1月广西累计甘蔗压榨量和产糖量同比仍逾期，不外单月产糖量已同比转增，国内食糖产量仍保管增产判断。现时宇宙销糖数据同比彰着偏低，节前备货不足预期，不外商场预期入口许可有望收紧，带给盘面一定相沿。

　　策略

　　中性。节后需善良国产糖增产卖压情况，累库压力下盘面存在再次探底的可能性。此外需善良入口糖战略变化。

　　风险

　　宏不雅、天气及战略影响

　　投资磋买卖务阅历：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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