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起首：国外金融报
一朝珠江啤酒在与宇宙化啤酒企业的竞争中失守高端阛阓份额，其功绩也将靠近冲击。
近日，珠江啤酒败露2025年年报。阐扬期内，公司结束营收58.78亿元，同比增长2.56%；归母净利润9.04亿元，较上年同时增长11.54%。
吴典/摄
这是一份渔利双增的“成绩单”，但细看之下却能发现诸多隐忧。
按季度拆分，2025年前三个月，珠江啤酒营收及归母净利润同比增幅分歧为10.7%、29.8%，这两个标的在第二季度初始下滑，对应4.96%、20.18%。
趋势在第三季度初始出现变化。7月至9月的旺季，珠江啤酒营收同比下滑1.34%，归母净利润则同比增长8.2%。
彼时有机构指出，由于第三季度华南地区举座雨水天气较多，换取现饮破钞需求持续疲软等成分，当季销量有所承压，不外成绩于以97纯生为代表的中高端居品持续放量，净利润仍保持增长。
但旺季往常后，珠江啤酒功绩直线“跳水”，前年第四季度，该公司营收同比增速持续向下，为-4.69%，归母净利润同比转亏，对应-0.4亿元。
利好优配阛阓有不雅点合计，第四季度本即是啤酒破钞淡季，加之行业竞争持续加重，珠江啤酒为守住原土阛阓份额，不得不加大促销与货折力度，导致毛利率承压，盈利才略出现阶段性弱化，也泄露了公司抗淡季波动才略不及的短板。
发展于今，珠江啤酒一直固守华南，宇宙化拓展历久未见起色。
信达证券曾在一则研报中指出，2010年至2013年，公司曾尝试宇宙化拓展，盈富优配提议“南固、北上、西进、东拓”政策，可是由于2014年后啤酒行业进入存量时间，区域阛阓的竞争形式较为贯通，频频需要参加大宗的东谈主员和用度时刻得到阛阓份额，因此公司宇宙化政策成果一般。
2020年—2024年，珠江啤酒华南地区收入占到95%操纵，CAGR为8.1%，高于公司举座CAGR7.8%。
2025年，珠江啤酒在华南地区结束营收56.22亿元，占比95.66%；其他地区则孝顺营收2.55亿元，占比4.34%。
另外，前年该公司经销商净增多76家，其中广东地区净增多33家。规模阐扬期末，珠江啤酒共有1449家经销商，但以此为代表的平常渠谈其实依然难以带来更多增量。
前年，珠江啤酒平常渠谈带来营收50.35亿元，同比下滑2.32%，夜场营收也同比下滑18.44%。商超以及电商渠谈则结束不同过程的增长，尤其电商渠谈营收同比增长342.33%至3.12亿元，不外由于基数小，该渠谈对公司举座功绩孝顺有限。
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2025年，珠江啤酒的啤酒销量为146.24万吨，同比增长1.58%，啤酒吨价为3888.58元/吨，同比增长1.57%。
以纯生啤酒、雪堡啤酒为代表的高端居品营收同比增长10.98%至43.33亿元，占比76.2%；以零度啤酒为主的中档居品结束营收9.51亿元，较上年同时下滑23.28%，占比16.72%；民众化居品对应营收4.03亿元，同比增长9.51%。
虽然，高端居品的增长为珠江啤酒带来了更多的利润增漫空间。阐扬期内，公司高端居品毛利率同比教训2.22个百分点，至50.82%，远超中档、民众居品36%至37%的毛利率水平。
但现时高端居品竞争尖锐化，主流价钱带居品是各家啤酒企业的功绩基石，以致会是2026年的发展重心。
数日前的华润啤酒功绩会上，处分层直言高端化政策将向次高端延迟，公司会高度暖热肩部居品的发展；重庆啤酒总裁李志刚也泄露，本年会加码性价比更高、饮用场景更无邪的1L罐装啤酒。
这也意味着，珠江啤酒“高端独强、中档塌陷、民众薄弱”的居品结构，与头部啤酒企业捕快到的阛阓趋势并不契合，以致有些失衡。而一朝珠江啤酒在与宇宙化啤酒企业的竞争中失守高端阛阓份额，其功绩也将靠近冲击。
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